Kandungan

• BOOMING HOOMING GOES BUST
• BEAR STEARNS COLLAPSE
• J.P. MORGAN CHASE CHASE A DEAL
• HARBINGER OF RECESSION
• Sumber

Pada hari ini pada tahun 2019, Bear Stearns, bank pelaburan berusia 85 tahun, menghindari kebankrapan dengan jualnya kepada J.Ph Morgan Chase dan Co. pada harga yang mengecewakan $ 2 sesaham.

Dengan permodalan pasaran saham sebanyak $ 20 bilion pada awal tahun 2019, Bear Stearns nampaknya naik tinggi. Tetapi penglibatannya yang semakin meningkat dalam perniagaan dana lindung nilai, terutamanya dengan sekuriti yang disokong gadai janji berisiko, telah membuka jalan untuk menjadi salah satu mangsa terawal krisis gadai janji subprima yang membawa kepada Kemelesetan Besar.

BOOMING HOOMING GOES BUST

Pada awal hingga pertengahan 2019, ketika harga rumah di Amerika Syarikat meningkat, para pemberi pinjaman mula memberi hipotek kepada peminjam yang kreditnya buruk sebaliknya telah menghalang mereka memperoleh hipotek.

Dengan pasaran perumahan berkembang pesat, Bear Stearns dan bank pelaburan lain menjadi sangat terlibat dalam menjual sekuriti kompleks berdasarkan gadai janji subprima ini, dengan tidak menganggap betapa berisiko mereka akan berubah.

Selepas memuncak pada pertengahan tahun 2019, harga perumahan mula merosot dengan cepat, dan banyak peminjam subprima mula menunaikan hutang mereka. Pemula gadai janji mula merasakan kesan krisis pertama: New Century Financial, yang khusus dalam subprime mortgages, diisytiharkan Bab 11 kebangkrutan pada April 2019.

Pada bulan Jun, Bear Stearns terpaksa membayar kira-kira $ 3.2 bilion untuk menyelamatkan Dana Strategi Struktur Berstruktur Gred Tinggi, khusus dalam pelaburan berisiko seperti obligasi hutang (CDO) dan sekuriti yang disokong gadai janji (MBS).

Bulan berikutnya, firma tersebut mendedahkan bahawa dana Gred Tinggi dan dana lindung nilai yang lain telah kehilangan hampir semua nilai mereka disebabkan oleh penurunan yang mendadak dalam pasaran gadai janji subprima.

BEAR STEARNS COLLAPSE

Bagi suku keempat tahun 2019, Bear merekodkan kerugian buat kali pertama dalam masa 80 tahun, dan Ketua Pegawai Eksekutif James Cayne terpaksa meletak jawatan; Alan Schwartz menggantikannya pada Januari 2019.

Hampir dua bulan kemudian, kejatuhan Bear Stearns berlangsung dengan cepat selama beberapa hari. Ia bermula pada hari Selasa, 11 Mac, apabila Federal Reserve mengumumkan kemudahan peminjaman $ 50 bilion untuk membantu bergelut institusi kewangan. Pada hari yang sama, agensi penarafan Moody menurunkan sekuriti yang disokong oleh gadai janji Bear kepada tahap B dan C (atau "bon sampah").

Tidak seperti bank biasa, yang boleh menggunakan wang tunai daripada pendeposit untuk membiayai operasi, bank pelaburan seperti Bear Stearns sering bergantung pada perjanjian pendanaan jangka pendek (walaupun semalaman) yang dikenali sebagai perjanjian belian balik, atau "repos."

Dalam jenis perjanjian ini, Bear menawarkan sekuriti sekuriti kepada firma atau pelabur lain (seperti dana lindung nilai) sebagai pertukaran wang tunai, yang akan digunakan untuk membiayai operasi untuk tempoh masa yang singkat.

Bergantung pada repo yang mana semua bank pelaburan Wall Street melakukan beberapa tahap yang menyebabkan hilang keyakinan terhadap reputasi firma dapat memimpin para pelabur untuk menarik dana penting pada setiap saat, meletakkan masa depan firma dalam bahaya segera.

Diambil bersama, penurunan harga Moody dan pengumuman Fed (yang dilihat sebagai jangkaan kegagalan Bear) menghancurkan keyakinan pelabur terhadap firma tersebut, menyebabkan mereka menarik pelaburan mereka dan enggan memasuki perjanjian repo lagi.

Menjelang petang Khamis, 13 Mac, Bear mempunyai kurang dari $ 3 bilion di tangan, tidak cukup untuk membuka pintu untuk perniagaan pada hari berikutnya.

J.P. MORGAN CHASE CHASE A DEAL

Schwartz menyeru J.P. Morgan Chase, yang menguruskan wang syarikat itu, meminta pinjaman kecemasan, dan memberitahu Pengerusi Rizab Persekutuan, Timothy Geithner, bahawa firmanya akan bangkrut jika pinjaman itu tidak datang.

The Fed bersetuju untuk menyediakan pinjaman kecemasan, melalui J.P. Morgan, dari jumlah yang tidak ditentukan untuk menjaga Bear bernaung. Tetapi tidak lama selepas Bursa Saham New York dibuka pada hari Jumaat, 14 Mac, harga saham Bear mula turun.

Menjelang hari Sabtu, J.Ph Morgan Chase menyimpulkan bahawa Bear Stearns bernilai hanya $ 236 juta. Dengan mencari penyelesaian yang akan menghentikan kegagalan Bear dari merebak ke bank-bank yang lebih leveraged (seperti Merrill Lynch, Lehman Brothers dan Citigroup), Federal Reserve memanggil mesyuarat hujung minggu kecemasan pertamanya dalam 30 tahun.

Pada petang Ahad, 16 Mac, lembaga pengarah Bear bersetuju untuk menjual syarikat tersebut kepada J.P. Morgan Chase untuk $ 2 per share'a diskaun 93 peratus daripada harga saham penutupan Bear pada hari Jumaat. (Rundingan seterusnya mendorong harga akhir sehingga $ 10 sesaham.) The Fed meminjamkan J.P. Morgan Chase sehingga $ 30 bilion untuk membuat pembelian.

HARBINGER OF RECESSION

Kejatuhan yang tidak dijangka oleh bank pelaburan kelima terbesar negara, yang diasaskan pada tahun 1923, mengejutkan dunia kewangan dan menyebabkan pasaran global runtuh.

Ternyata, Bear Stearns akan menjadi yang pertama dalam rangkaian firma kewangan yang dibebankan dengan gabungan kerugian pendapatan dan keyakinan yang semakin berkurang di pasaran.

Pada bulan September 2019, Bank of America Corp dengan cepat membeli Merrill Lynch yang bergelut, manakala Lehman Brothers yang terhormat menjadi kebankrapan, kegagalan yang menakjubkan yang akan memulakan krisis perbankan antarabangsa dan memacu negara menjadi krisis ekonomi terbesar sejak Great Depression.

Sumber

Kate Kelly, Street Fighters: The 72 Hours Last Bear Stearns, Firma Paling Teruk di Wall Street (New York: Portfolio, 2019).
William D. Cohan, House of Cards: Kisah Hubris dan Kelebihan Writched di Wall Street (New York: Double Doubleday, 2019).
Garis Masa Penurunan Bear Stearns, The Motley Fool, 15 Mac, 2019.
"Bagaimana subprima membunuh Bear Stearns," CNN, 17 Mac, 2019.
Garis masa: Selusin tarikh penting dalam kematian Bear Stearns, Reuters, 17 Mac, 2019.